财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意>随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多(duō)的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以(yǐ)及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实(shí)了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意基金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层(céng)投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛的(de)资产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今年大(dà)概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。