射频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局(jú)，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始(shǐ)寻求业务(wù)转型。

　　今日，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧智(zhì)微正式在科(k一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音ē)创板上市。公司(sī)股(gǔ)价(jià)开(kāi)盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东(dōng)。截(jié)至上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了(le)破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前，正(zhèng)射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓以及(jí)5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年(nián)来也在响应市场变(biàn)化(huà)谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外(wài)的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务(wù)为射频前(qián)端(duān)芯片及模组的研发、设计(jì)和(hé)销售，下(xià)游(yóu)应用领域主(zhǔ)要包(bāo)括智(zhì)能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动终端设(shè)备ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍(réng)处(chù)于(yú)亏损状态(tài)，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在(zài)招(zhāo)股文(wén)件(jiàn)中称(chēng)，是(shì)由(yóu)于持续进行高额研(yán)发(fā)投入；下(xià)游客户集中且具有产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规模效应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加下游去库(kù)存周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近(jìn)三年的总额(é)分别为7588.54万元、一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司(sī)的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业(yè)头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及(jí)和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在(zài)自身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规(guī)模的情况(kuàng)下(xià)，慧智微开(kāi)启了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期、元(yuán)禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段(duàn)对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序(xù)列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发(fā)信(xìn)德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数(shù)据显示(shì)，从当前的(de)股价(jià)情况看，大基金二期在投(tóu)资慧(huì)智微(wēi)的近两年时(shí)间里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后(hòu)一(yī)轮持续加注的(de)红(hóng)杉(shān)中国，平(píng)均持股(gǔ)成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前实现账(zhàng)面(miàn)回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有(yǒu)超(chāo)过(guò)接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当前(qián)，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的(de)业绩造成了冲击，而(ér)市场对智(zhì)能手机未来增速持续(xù)放缓(huǎn)的预期，也让资本市(shì)场(chǎng)对包括(kuò)慧智微在内的射(shè)频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重新思考。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频(pín)前端的市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年(nián)由于手机市场的(de)下滑，射(shè)频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无(wú)几。而接下来，由(yóu)于智能手(shǒu)机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜力(lì)有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射(shè)频前端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入(rù)股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破(pò)发的行(xíng)情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年(nián)10月(yuè)跌至30元(yuán)每股的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但截至今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射(shè)频(pín)芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游(yóu)触角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的(de)竞(jìng)争格局，由于入局者众(zhòng)，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了(le)自身(shēn)的(de)利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯片杀价已经无底线，而预计(jì)未(wèi)来(lái)每个(gè)射频细(xì)分赛道还(hái)会有更多竞(jìng)争(zhēng)者进入，往后三年射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商将面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目前(qián)，今年共有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据是(shì)近(jìn)50家(jiā)，且投资机构(gòu)涵盖(gài)了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金(jīn)、深(shēn)创投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上海和广州研发中心建设以及(jí)补充流(liú)动资金。具体战略规(guī)划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端(duān)领域取得的市(shì)场地位，增加头部(bù)客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射(shè)频前端技术迭代(dài)，优化可(kě)重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游(yóu)滤波器、多工(gōng)器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品(pǐn)系列。

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