“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和(hé)韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出(chū)口增速(sù)持(chí)续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国(guó)出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结(jié)构继(jì)续延(yán)续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗diē)幅则相较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中(zhōng)国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据(jù)和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一(yī)差异还(hái)较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增(zēng)速会更高，这意(yì)味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口数据的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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