个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)试点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时值个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点推(tuī)行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报记者深(shēn)入多家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：德国对中国友好吗，德国对中国怎么样要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获(huò)得首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个人养老金基(jī)金(jīn)产品的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现了(le)养(yǎng)老公募基(jī)金(jīn)的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风险收(shōu)益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨地(dì)研(yán)究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数(shù)量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度(dù)的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是，虽然(rán)证券公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公司个人(rén)养(yǎng)老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。<德国对中国友好吗，德国对中国怎么样/p>

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对(duì)个人(rén)养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获(huò)资质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金(jīn)市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关(guān)注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务(wù)体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的(de)客户(hù)进行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户(hù)会随着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的(de)企业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具(jù)备(bèi)一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有一定的(de)规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体(tǐ)量制(zhì)定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根德国对中国友好吗，德国对中国怎么样(gēn)据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意(yì)到(dào)，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自(zì)成立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的(de)4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又规避(bì)掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波(bō)动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选择(zé)目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用(yòng)需要达到(dào)年(nián)龄等(děng)条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置(zhì)不可或(huò)缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益特(tè)征、低(dī)相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的(de)养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与(yǔ)到(dào)为客户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服(fú)务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确(què)养老规(guī)划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政策(cè)要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策(cè)端(duān)进一步简化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个(gè)人(rén)养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自(zì)己的退税比(bǐ)去(qù)年多(duō)了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不(bù)想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘(mì)书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关(guān)业务负责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业(yè)务人员及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以(yǐ)预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼(jiān)秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)在(zài)近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对(duì)接个人(rén)养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休(xiū)人(rén)群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初(chū)心(xīn)，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多(duō)的让(ràng)利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老产品取(qǔ)决于(yú)发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的经验，未来(lái)除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多(duō)种(zhǒng)金融(róng)工具来(lái)解决客户(hù)对短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的个人补充养老金(jīn)融(róng)方案，例如(rú)银河(hé)证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次(cì)、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业(yè)年金(jīn)业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年(nián)金组合(hé)的(de)评价(jià)结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的(de)普及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者(zhě)有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细(xì)介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体(tǐ)实操过程(chéng)中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关(guān)注的(de)问(wèn)题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每年都将收入的一(yī)部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个(gè)人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人养老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益(yì)优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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