昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信(xìn)息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期(qī)货回归(guī)的(de)方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义，原(yuán)片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背(bèi)景下，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和(hé)玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价(jià)幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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