财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮(fú)出(c闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局hū)水面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价(jià)值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局lt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/075quFB56d.png">

　　从上述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调(diào)仓动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季(jì)度我们对于电(diàn)动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮(lún)行(xíng)情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层(céng)中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年大(dà)概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技(jì)股(gǔ)的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大(dà)多(duō)数的投资(zī)者(zhě)，不适(shì)合(hé)在这(zhè)个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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