财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触(ch加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差ù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券(quàn)（次(cì)级债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款(kuǎn)资(zī)金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额通常等(děng)于参(cān)考资产的(de)面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域的(de)信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始(shǐ)评(píng)估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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