近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河(hé)北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平(píng)仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利(lì)多(duō)的(de)信心不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4几率还是机率 概率和几率一样吗月以来，在铁水产量不(bù)断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大(dà)幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的几率还是机率 概率和几率一样吗拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取(qǔ)低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价(jià)格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(几率还是机率 概率和几率一样吗hé)现(xiàn)货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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