自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之(zhī)调仓换(huàn)股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基(jī)金2023年一(yī)季报的披露，将(jiāng)明星基金经(jīng)理们近期投资动向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗(qí)下基金的2023年一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度(dù)投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基(jī)本看法。多数明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随着公司(sī)季(jì)度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻(luó)辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次(cì)全新的技术(shù)革(gé)命，但(dàn)直(zhí)言客观(guān)上(shàng)当下(xià)桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号的研究(jiū)认(rèn)知(zhī)还不具备对(duì)相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续(xù)维持高(gāo)仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张(zhāng)坤是最受基民关(guān)注的基金(jīn)经理(lǐ)，他(tā)是(shì)国内(nèi)首(shǒu)位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基金(jīn)经理(lǐ)，手握巨资让他分量十(shí)足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今年一季度(dù)仓位基本都维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓(cāng)位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去年(nián)末的(de)股(gǔ)票市值占(zhàn)基金净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季(jì)报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度(dù)末的(de)仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质(zhì)企业三年(nián)持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了一定水平(píng)的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维持和(hé)去(qù)年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基金持有港股(gǔ)和美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也写道，在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了(le)科技等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)，另(lìng)外(wài)，在(zài)区(qū)域(yù)分布(bù)上配置(zhì)的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度(dù)增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而(ér)理性(xìng)的(de)心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时(shí)全力出(chū)击。他一直(zhí)保持着偏低换(huàn)手率，一季(jì)报(bào)的重仓(cāng)股也基本保持(chí)稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一季(jì)度末(mò)持仓上看，前十大(dà)重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第(dì)一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为其第(dì)二、第三大重仓股(gǔ)，而在去年(nián)末，该基金(jīn)前三大重仓股依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一季(jì)度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市(shì)场的大反(fǎn)弹(dàn)，张坤明显进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾(téng)讯控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年底，中国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，而药明生物退出(chū)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前(qián)看，易方达蓝筹(chóu)精选和易方达(dá)优(yōu)质企业三年持有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精(jīng)选的头号(hào)重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股。去年底这(zhè)四只基金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经进(jìn)行了减持(chí)，同样(yàng)减持(chí)的还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而美(měi)团新进其前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内(nèi)首位主动权益(yì)基金管理规模(mó)超过千亿的(de)基金经理，但近两年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规(guī)模(mó)所缩(suō)水。一季度末(mò)他(tā)所管理规模基本和去(qù)年(nián)底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方(fāng)达张(zhāng)坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金合计(jì)总规模达到889.42亿元(yuán)，相比(bǐ)三季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规(guī)模，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主动权益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写(xiě)道自(zì)己(jǐ)的(de)投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中写(xiě)到，基本(běn)面价(jià)值投资很(hěn)吸(xī)引人的(de)一点是，投(tóu)资者可以用很长(zhǎng)一段时(shí)间来充(chōng)分观察(chá)公司的发展，等到它们用事(shì)实(shí)证明自己的成(chéng)功和巨大的(de)成长潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基(jī)本面(miàn)价值投资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基本面分(fēn)析方(fāng)法的(de)理解和(hé)对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使投资者未(wèi)来更可能做(zuò)出对具体投资标的(de)内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并(bìng)不(bù)显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期复合回(huí)报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会参(cān)考全(quán)球产(chǎn)业升(shēng)级的(de)经验，持(chí)续做深入的(de)研究积(jī)累，争取(qǔ)构(gòu)建一(yī)个(gè)全面(miàn)而尽量准确的(de)坐标(biāo)系，希望能正确评(píng)估企业(yè)的竞争力并跨行(xíng)业选出好的公司(sī)。识别出好(hǎo)公司是如此重(zhòng)要，因为好公司(sī)不是好(hǎo)股票的(de)唯一情形(xíng)就是(shì)估值过(guò)高，在(zài)其他情形下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者(zhě)带(dài)来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企(qǐ)业的定期报(bào)告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面(miàn)的(de)核(hé)心手段之一。在定期(qī)报告中，企业(yè)的所有(yǒu)经(jīng)营活动都会反映在(zài)财务数据中，定量的数(shù)据可以(yǐ)用来检验(yàn)并修正(zhèng)调研中对企业形成的定(dìng)性感知(zhī)。如果能(néng)对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公司都经历过短期(qī)的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功(gōng)的模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚(jiān)持下来的重要因(yīn)素，也通常意味着长期可(kě)观的(de)收(shōu)益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人(rén)包揽前三的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的(de)广(guǎng)发双擎升级为(wèi)例，一季度末(mò)该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升(shēng)级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这些重仓股均出(chū)现在该基金(jīn)去年(nián)四季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏、新能源、汽(qì)车等为(wèi)代表(biǎo)的(de)高端制造业资产经历了(le)下(xià)跌。在(zài)海外金融风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的(de)较热烈(liè)的应用展(zhǎn)望，资金分流(liú)可能是高端(duān)制造(zào)业相对表现不理想的原因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持(chí)仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公(gōng)司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度(dù)。对(duì)本基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。

　　就(jiù)A股市(shì)场一(yī)季度的阶段(duàn)特点来说，当(dāng)前市场的参与资(zī)金(jīn)方呈现(xiàn)复(fù)杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都(dōu)会可(kě)预见地加(jiā)大。这对于投(tóu)资人而(ér)言，在新信息(xī)的处理上(shàng)提高了难度(dù)，短期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人生一样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为知(zhī)名的均衡性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整(zhěng)投资组合(hé)，如何展望未来市场投资机会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的(de)易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度中国经(jīng)济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会有一个过(guò)程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不强，复苏(sū)力(lì)度相比市场乐观预期仍(réng)有(yǒu)一定差(chà)距。海外则(zé)维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美(měi) 金融风波暂时平(píng)息，但也让投资者(zhě)担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环境下(xià)各种危机的(de)冰(bīng)山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一(yī)步增强了(le)未来(lái)通胀的韧(rèn)性，也让美联储(chǔ)在(zài)货(huò)币(bì)政策调整决策(cè)时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内(nèi)容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的(de)调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑(zhù)、石(shí)油石化等板(bǎn)块表(biǎo)现突出，而新能(néng)源(yuán)、金融(róng)地产等(děng)行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资(zī)操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投资主线，本基金一季(jì)度操(cāo)作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替(tì)代(dài)了(le)部分白酒仓位，个(gè)股上则(zé)逆向增持了一(yī)些由于(yú)短期(qī)基本(běn)面一般或者(zhě)机构(gòu)调(diào)仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间较大的中小(xiǎo)盘个(gè)股。

　　从前十大(dà)重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此(cǐ)前连续3个(gè)季度(dù)位列前五大重(zhòng)仓(cāng)股之一(yī)的五(wǔ)粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度(dù)的第二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中，主要(yào)供应北斗关键(jiàn)器(qì)件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德(dé)时代也退出(chū)前(qián)十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研(yán)究，方向上非常认(rèn)同其很(hěn)可能是一次(cì)全新的技术革命，将极大提升全社(shè)会(huì)的(de)生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的(de)的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相(xiāng)对(duì)合理的价(jià)格买入预期收(shōu)益(yì)率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资(zī)理念(niàn)，因此会选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续(xù)对(duì)产业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一季报中(zhōng)还分享了自(zì)己最(zuì)新的(de)投资感(gǎn)悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向(xiàng)于通过深入研究获得(dé)超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得(dé)内(nèi)啡肽。投(tóu)资(zī)和人(rén)生(shēng)一(yī)样，每(měi)天都可以(yǐ)做(zuò)选择(zé)，但终其(qí)一生最重要的其实也就(jiù)是那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的不断学(xué)习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了与世界(jiè)的链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴(xīng)市(shì)场获得了更多实质性认同的声音(yīn)和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进入库(kù)存(cún)周期的(de)尾段(duàn)，我们可能(néng)真的只需要一(yī)点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转(zhuǎn)困局(jú)，将经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的(de)希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困难模(mó)式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的(de)“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经理朱少醒一季度(dù)持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板(bǎn)块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国天惠基金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进前三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学首次进入富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608637.png">

　　公开资料显示，金域医学是一家以第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊断业务为(wèi)核(hé)心的高科技服务企业(yè)，通(tōng)过不断(duàn)积累的(de)“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先的医学诊断(duàn)信(xìn)息(xī)整(zhěng)合服务。

　　除了金域(yù)医学之外(wài)，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则在一季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了(le)明(míng)显改善(shàn)。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松(sōng)，前几(jǐ)年实施(shī)的一(yī)些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈(chéng)现(xiàn)的复苏力(lì)度还不(bù)是很强(qiáng)，但(dàn)我们应该(gāi)看到是积(jī)极的因素正在发挥作用持续的进程中(zhōng)。更要(yào)重视的是市(shì)场的整体估值(zhí)依然处于长周期(qī)中(zhōng)很有吸引力的位置，当(dāng)下权(quán)益(yì)市(shì)场处在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的(de)时间维度，我们相(xiāng)信现(xiàn)在所(suǒ)面(miàn)临的(de)重重(zhòng)困难终将找到解决的(de)出路(lù)。投资(zī)者当前选择承受市(shì)场波动(dòng)对应的预期回(huí)报水平的是(shì)相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然会致力(lì)于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复(fù)强调，我们(men)并不(bù)具备精确预测市(shì)场短期趋势的可(kě)靠能力，而(ér)把精力集中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造(zào)价值(zhí)的实现和市(shì)场(chǎng)情绪(xù)在未来某个(gè)时点的周期性(xìng)回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企业(yè)，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投资者创造价值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场收益(yì)是(shì)成长型基金获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘(liú)彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一(yī)季度(dù)如(rú)何调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，他(tā)又是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在(zài)景顺长城鼎益基金(jīn)季报写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资(zī)风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也(yě)继续(xù)在(zài)其(qí)前十大重仓(cāng)股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免(miǎn)加仓(cāng)力(lì)度最大，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团(tuán)新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，而晨光股份退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季(jì)度，我国(guó)经济(jì)温和(hé)复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化对国(guó)内资本市场造成较大扰动(dòng)。美(měi)国(guó)失业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件导致中美(měi)关系再度紧(jǐn)张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过程，特别(bié)是(shì)居民和中小企业，需要时间修复(fù)资(zī)产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升。就近期公布的(de)社融和(hé)地(dì)产数据(jù)分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风(fēng)险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速(sù)度和(hé)幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资(zī)产问(wèn)题(tí)不(bù)大，海外央行及(jí)时(shí)救(jiù)助(zhù)可以避免风险蔓延。至(zhì)少(shǎo)现阶段我(wǒ)们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不(bù)大。欧美(měi)等发达国家通(tōng)胀(zhàng)和金(jīn)融风险并(bìng)存，处理难(nán)度较大，这也(yě)意味着全(quán)球无(wú)风险收(shōu)益率在相对顶(dǐng)部(bù)位置，国(guó)家(jiā)之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全(quán)球(qiú)经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除了继(jì)续关注(zhù)整个经济体(tǐ)发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可(kě)以看到很多公(gōng)司在过去几年始(shǐ)终做正确的(de)事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总(zǒng)是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们对全年股(gǔ)票市(shì)场有信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻找投资机会(huì)。期待为(wèi)持有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号