私募基金运作即将迎(yíng)来(lái)更(gèng)全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资(zī)基(jī)金(jīn)业(yè)协会（下称中基协）就(jiù)起草的《私募(mù)证券投资基金运作指引(yǐn)》（下称(chēng)《运作指引》）向社会公开征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。

　　自2013年(nián)6月证券(quàn)投资(zī)基金法将私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资基(jī)金纳入统(tǒng)一规(guī)范，中基协实施登记备案以来，我国私募证券投资基金(jīn)行业(yè)发展迅速，规模不(bù)断增(zēng)加。截至2022年(nián)年末(mò)，中基协已登记私募证券投(tóu)资基金(jīn)管理人9000余家，存续私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金9.3万只，规模(mó)5.6万亿元。私(sī)募证券投资基金交易策略逐(zhú)步多元(yuán)化，交易活跃，投(tóu)资资产覆(fù)盖股票、基金(jīn)、债券和场内外衍生品，已经成为资本市场重要的机构投资者(zhě)之(zhī)一(yī)。中基协结合(hé)私(sī)募证券投资基金行业实践(jiàn)，坚持规范发展(zhǎn)和问(wèn)题导向，起草形(xíng)成《运作指引》，明确底线要(yào)求，针对重点(diǎn)问题(tí)予以规(guī)范，完善(shàn)私募证券投资基金运作规(guī)则体系。

　　本(běn)次征求意见的《运作指引》共计(jì)三十(shí)二条，对(duì)私募证券投资(zī)基金募集、投资、运作管理等环节提出了(le)规范要求。具体来看：

　　募(mù)集要(yào)求方(fāng)面，在募集及存续(xù)门槛要求上，明确私(sī)募(mù)证券投资基金(jīn)初始募集及存续规模不得低(dī)于1000万元。

　　今年(nián)2月，中基协(xié)发(fā)布了修订后的《私募(mù)投资基金登(dēng)记备案办法(fǎ)》（下称(chēng)《备(bèi)案办法》）及配套(tào)指引，进一步明确了私募登(dēng)记备案标准，其(qí)中就提出私募证券(quàn)基金初(chū)始实缴募集资金(jīn)规模(mó)不(bù)低于1000万元人民币。此次(cì)《运(yùn)作指引(yǐn)》的相关要求与(yǔ)《备案办法》衔接。

　　但引发市场热(rè)议(yì)的是，基金合同中应当明确约定，除市场波动导致净值变(biàn)化外，连续(xù)60个交易日出现基金资(zī)产(chǎn)净值低于1000万元人民币的，该私募(mù)证券投资基金进入(rù)清算流程(chéng)。

　　有行业人士认(rèn)为(wèi)，《运作指引(yǐsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服n)》在衔接《备案(àn)办法》募集规模的基础上，增加了存续(xù)要求，这(zhè)可(kě)以有效避免《备案办(bàn)法》出(chū)台(tái)后，通过募集资金后再赎回的方式备案的(de)“壳基金”。此(cǐ)外，这也(yě)体(tǐ)现行业的“扶(fú)强除(chú)劣(liè)”趋势，中小规(guī)模的私募(mù)生存难度越来越大。

　　申赎(shú)管理上，为加强流动(dòng)性风险管理，《运(yùn)作指引》要求私募证券(quàn)投(tóu)资基金开放申赎频率不得高(gāo)于每月(yuè)一次(cì)。为(wèi)引导投资(zī)者(zhě)理性投资、长期投资，《运(yùn)作指引》明确基金合同(tóng)应当约(yuē)定投资(zī)者不少(shǎo)于(yú)6个月(yuè)的份额锁定期(qī)安(ān)排。

　　投(tóu)资(zī)要求(qiú)方(fāng)面，在组合投资要(yào)求上，为引(yǐn)导(dǎo)私募证券投资基金管理人(rén)提升(shēng)专业投(tóu)资能力(lì)，组合投资、分(fēn)散风险(xiǎn)，要求私募证券(quàn)投资基金采取资产组合的(de)方式进行投资。单只私募证券投(tóu)资基金投资于同(tóng)一资产的(de)资金，不得(dé)超过该基金净资产的(de)25％；同(tóng)一私募基金管理(lǐ)人管理的全部私募证(zhèng)券(quàn)投资基金投资于同一资产的资(zī)金，不得超过(guò)该(gāi)资产(chǎn)的25％。银行活期(qī)存款、国债、中央银行票据、政策性金融债、地方政府债券、公开募集基金等(děng)中国证监会(huì)、协会认可(kě)的投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)除外。

　　《运作指引》还(hái)明(míng)确禁止多(duō)层嵌(qiàn)套，要求私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金架构应(yīng)当清(qīng)晰、透明，不得(dé)通过(guò)设置复杂架构、多层嵌套(tào)等方simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服(fāng)式规避(bì)监管要求。私募证券投资基金投资于其他私(sī)募(mù)证券投资(zī)基金或(huò)者(zhě)金(jīn)融机构发行(xíng)的(de)资产(chǎn)管理(lǐ)产品(pǐn)的，应当明确约定所投资的私募证券(quàn)投资基金或(huò)者资产管理(lǐ)产品不(bù)再投资除公开(kāi)募集基金以外(wài)的(de)其他私(sī)募证券投资基(jī)金或(huò)者资产管理产品。

　　在场(chǎng)外衍生(shēng)品投资要求上，明确私(sī)募基金应当以风险管理、资产配(pèi)置为(wèi)目标开展衍生品交(jiāo)易(yì)，不得将衍(yǎn)生品交易异(yì)化(huà)为股票、债券等场内标的的杠杆融资工具(jù)，不得(dé)为不适(shì)格(gé)投(tóu)资者提供通道服务，提(tí)出集中度(dù)、杠杆等(děng)要求。

　　运作管理要(yào)求(qiú)方面，要求私募(mù)证券投资基金管理人建立健全内部制度，遵(zūn)循(xún)投资者利(lì)益(yì)优(yōu)先与(yǔ)公平交易原则，防范利益输送。对量(liàng)化私募证券投资基金(jīn)在交易系统(tǒng)安全(quán)、异常交易监(jiān)控、内部管理、资料保存、产(chǎn)品(pǐn)命名(míng)等方面提出规范要求。进一(yī)步细化对私募证券投资(zī)基金(jīn)投资(zī)运作（如(rú)衍(yǎn)生品(pǐn)、境外资(zī)产等特殊(shū)交(jiāo)易(yì)）的信息披露要求(qiú)。

　　同(tóng)时，《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确不(bù)同规模私募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资(zī)基(jī)金管理人(rén)和(hé)私募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金(jīn)信息报送工作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还(hái)要求规模以上私募证券投资基金管理(lǐ)人(rén)定期开展压力(lì)测试、建立风险(xiǎn)准备金(jīn)制度等。具体来看，同(tóng)一实际(jì)控制(zhì)人(rén)控(kòng)制的(de)私(sī)募基(jī)金管理人在最近一年度末合计基金(jīn)管理规模在20亿元以上的，应(yīng)当持续建立健全流动性(xìng)风(fēng)险监测、预(yù)警与(yǔ)应(yīng)急(jí)处置、关于预警线(xiàn)与(yǔ)止损线的风险管理制度，每季度至少进行(xíng)一次压力测试(shì)。私募基金管理(lǐ)人(rén)应当结合市场状况(kuàng)和自身管(guǎn)理(lǐ)能力制(zhì)定并持(chí)续更(gèng)新流动性(xìng)风险应(yīng)急(jí)预案，明确预案触发情(qíng)景、应(yīng)急程序与(yǔ)措施等。

　　《运作(zuò)指(zhǐ)引》明确禁(jìn)止通(tōng)道业务，私募基(jī)金管理(lǐ)人应当对投资者(zhě)资金来源的合(hé)规性进行(xíng)审查，不得由投(tóu)资者或其(qí)指定第(dì)三方下达投资指令或者自行负责(zé)投(tóu)资运(yùn)作(zuò)，不得为金融机(jī)构(gòu)、其他私(sī)募基金管理人，金融(róng)机构资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)产品(pǐn)以及其(qí)他私募基金提供规避投(tóu)资范围、杠杆约束、投资者门槛(kǎn)等监管要求(qiú)的通道服务。

　　一位(wèi)私募人士向期货日(rì)报记者表示，综合(hé)来看(kàn)，私募监管的实际标(biāo)准在向(xiàng)金融(róng)机(jī)构管理标准看齐，《运(yùn)作指引》如(rú)果按目前征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿(gǎo)的水平落(luò)实，执行后会(huì)快速抹平私募基金相对其他资管产品的灵活度(dù)，让资金方(fāng)的投放偏(piān)好回到(dào)策略表现及(jí)管理人(rén)的(de)整体运营和(hé)服务水平(píng)上，而非政策监管红利。这将(jiāng)更有利于行业的健康(kāng)发展，回归(guī)管理本源(yuán)。

　　不过，《运(yùn)作指引(yǐn)》也(yě)给(gěi)予了(le)过(guò)渡期安排。

　　中基协表示(shì)，《运作指引》施行(xíng)后，新备(bèi)案(àn)的(de)私募证券投资基金(jīn)按(àn)照《运(yùn)作指引》要求执行。同时(shí)为减(jiǎn)少新老基(jī)金(jīn)的套利(lì)空间(jiān)，对存量基(jī)金针对(duì)不同情况提出差异化整(zhěng)改要求，并对重(zhòng)点条款(kuǎn)的整改给(gěi)予充分(fēn)过渡期安排：

　　对于(yú)违反投资范围要求、开展通道业务、不符合最低(dī)存续规模(mó)等触及(jí)底线要求的存量基金，《运作指引》施行后不(bù)得新(xīn)增募(mù)集规模及投资(zī)者，不得(dé)展(zhǎn)期，新增(zēng)投资(zī)活(huó)动获得(dé)须(xū)符合《运(yùn)作指引》要求，合同到期后(hòu)予(yǔ)以清算(suàn)；

　　对于(yú)不符(fú)合《运作指引(yǐn)》中关于投资集(jí)中度、嵌套层数、杠杆比例、债券及(jí)衍生品交(jiāo)易等(děng)投资(zī)要求的，给予12个月(yuè)整改过渡(dù)期，不强制要(yào)求修(xiū)改(gǎi)基金合同(tóng)；

　　对于《运作指引》实施后存(cún)量基(jī)金新(xīn)募集的投资者要求设置不少于6个(gè)月的(de)份额锁定期；

　　对于存(cún)量基金发生基金(jīn)合同变更的(de)，变(biàn)更(gèng)后内容应当符合(hé)《运(yùn)作指引》要求；基金(jīn)合(hé)同存续期限发生变化的(de)，应当按(àn)照《运作指(zhǐ)引》修改基金合同；

　　对于(yú)存(cún)量基金中无固定存续期限的私募证券投(tóu)资基金，要求在《运(yùn)作指引》施(shī)行(xíng)后(hòu)12个月内，修改(gǎi)基金(jīn)合同，约定明(míng)确的基金存续期，以(yǐ)促进(jìn)目前(qián)存量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服