近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需(xū)求(qiú)利(lì)多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增(zēng)和(h破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗é)进口(kǒu)量(liàng)大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回(huí)调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期(qī)全面提(tí)涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提(tí)涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到(dào)改善。破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和(hé)现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需(xū)求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未(wèi)化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看(kàn)也(yě)是易(yì)跌难涨。

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