5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创钟南山为什么被说成钟百亿出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.钟南山为什么被说成钟百亿32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营(yíng)商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济(jì)的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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