昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅(fú)下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求(qiú)和条件的(de)情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情(qíng)area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的(de)扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来(lái)了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面(miàn)。从相关因(yīn)素的(de)梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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