随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的(de)密(mì)切关(guān)注(zhù)，但(dàn)观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表作信澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季(jì)度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环(huán)境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式(shì)带来重大变化的技(jì)术变革(gé)，值得我们(men)投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来(lái)的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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