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　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不(bù)得不进一步(bù)提高利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储(chǔ)决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)15日(rì)正(zhèng)式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工(gōng)作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外投资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基(jī)础(chǔ)设(shè)施机构之(zhī)间在交(jiāo)易、清算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续(xù)可根(gēn)据(jù)市场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美(měi)联一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗储如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期(qī)的第十次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市(shì)场的(de)强力反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部数(shù)据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月(yuè)几乎持(chí)平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存(cún)环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下(xià)降，且(qiě)产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各(gè)有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降的主要原因来自于(yú)产量的季节性(xìng)减产以及印(yìn)尼(n一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗í)国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优(yōu)化调(diào)整带来(lái)的餐(cān)饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。中国和印度(dù)作(zuò)为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量(liàng)处于(yú)年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水平低是去库(kù)的主要原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着(zhe)气温升高，棕(zōng)榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需(xū)要(yào)进(jìn)口增(zēng)加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不(bù)过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发(fā)生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场(chǎng)人(rén)士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美国银行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表(biǎo)现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储(chǔ)加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各占一半(bàn)，但(dàn)各国生物柴油政策(cè)比例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不(bù)会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂食用(yòng)作为(wèi)消费(fèi)必需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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