今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(q为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机uàn)。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似(shì)去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资(zī)本市(shì)场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国(guó)资央(yāng)企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券(quàn)的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机自2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国(guó)企价(jià)值重估(gū)。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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