北京时间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们(men)知道什(shén)么是正确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一个季度内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的(de)智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的(de)不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自(zì)世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新(xīn)能(néng)源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能(néng)够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目(mù)标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性令的(de)规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去(qù)了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的(de)商业(yè)地产(chǎn)损(sǔn)失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需(xū)要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于(yú)是否(fǒu)对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当(dā身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性ng)一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做出选择(zé)？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。” 身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一(yī)些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们(men)每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个(gè)国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本(běn)足够且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班(bān)通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地(dì)位？”

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