AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火(huǒ)爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对(duì)于短期(qī)人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部分季报无锡市是几线城市用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的(de)快速(sù)发展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的(de)健康(kāng)、可(kě)持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律(lǜ)法规(guī)和(hé)伦理准则(zé)，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提(tí)高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自己想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联(lián)网行业(yè)一(yī)样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于(yú)产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意识到(dào)数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估(gū)值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工(gōng)作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云(yún)接入(rù)文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创(chuàng)新投资(zī)者关(guān)系管理新模式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们(men)长期聚(jù)焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别(bié)是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理明(míng)确看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开始增持(chí)软件，当时基本(běn)处(chù)于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎(yíng)来3年(nián)以上的(de)景气(qì)周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社(shè)会的基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来(lái)新的产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升(shēng)，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性(xìng)的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活(huó)在一(yī)季(jì)度继续调(diào)整了(le)行(xíng)业(yè)配置，降低(dī)了制造业、大金融地(dì)产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能(néng)的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来(lái)多(duō)个(gè)行(xíng)业(yè)将极大受(shòu)益于这(zhè)一技术的(de)应用(yòng)和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价(jià)值投资(zī)理念的(de)丘栋荣在一季(jì)报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安(ān)全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开(kāi)启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来关(guān)注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的(de)抛售，反而造(zào)就(jiù)了(le)难得(dé)的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力(lì)在(zài)火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季(jì)度(dù)布局了不少人(rén)工智(zhì)能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场(chǎng)平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(r无锡市是几线城市àng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。

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