财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票(piào)通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来说，提出这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做出太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个(gè)区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生了(le)信太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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