近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感(gǎn)到(dào)不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布(bù)通报(bào)，决(jué)定没收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为了备受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册(cè)资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年(nián)的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文(wén)化也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到(dào)商机并押宝这一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理(lǐ)公开(kāi)信(xìn)息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文(wén)化得(dé)到游族网络(luò)天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山(shān)资本和游族网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月，位于(yú)北(běi)京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南(nán)京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对马斯克会加入中国国籍吗外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰(bīng)文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑(xiào)欢悦信息技(jì)术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人独(dú)资(zī)）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香港(gǎng)注册。

　　此前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或(huò)许(xǔ)是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为(wèi)，出于(yú)节目效果可(kě)能(néng)需要张狂和外(wài)向一些(xiē)，但公(gōng)众场合下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放军形象等严肃话(huà)题，确实(shí)不(bù)该(gāi)口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯(kěn)定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能没有进行非常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日(rì)报》记者(zhě)注(zhù)意到，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业(yè)投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)马斯克会加入中国国籍吗节(jié)目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到(dào)公司百(bǎi)分之四十的业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来品在(zài)国(guó)内的发展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短得多也(yě)快得多(duō)。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺(yì)频频占据收视(shì)榜(bǎng)与(yǔ)网(wǎng)络(luò)热(rè)议话题榜首，由(yóu)此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来(lái)，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资(zī)的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的(de)市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业(yè)年均复(fù)合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承远对《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是(shì)确定性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确定性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的(de)不确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续(xù)发展，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之(zhī)上(shàng)，不断(duàn)运营爆款，激活创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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