周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在(z使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思ài)近日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思rong>估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年二季度(dù)电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力(lì)市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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