财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易日后(hòu)价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车(chē)消费(fèi)的(de)火热(rè)，提升(shēng)消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰(tài)君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对(duì)电动车(chē)的观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期(qī)基数较(jiào)低(dī)，环比增(zēng)幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一(yī)方面(miàn)还需(xū)要(yào)看(kàn)终端需(xū)求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际上(shàng)从去年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措，这一举措在一(yī)季度(dù)实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池(chí)厂商提到，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至(zhì)健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存(cún)，有业内(nèi)人士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进(jìn)行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价(jià)格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关键(jiàn)，随(suí)价格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看(kàn)跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国(guó)汽车(chē)工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业(yè)仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期(qī)大(dà)幅(fú)下降(jiàng)也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料(liào)适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证价值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对锂盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速(sù)从(cóng)而(ér)在需求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动(dòng)锂电(diàn)产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本(běn)轮(lún)碳(tàn)酸锂价(jià)格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于(yú)碳酸锂真实(shí)的(de)供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来(lái)自终端(duān)材料回(huí)收的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧(jiù)电(diàn)池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂(lǐ)项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高(gāo)位，虽然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到(dà可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思o)冲击的当(dāng)属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿(kuàng)企业已经出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生过的事(shì)。而(ér)同环(huán)节的(de)大量中(zhōng)小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是(shì)全球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能(néng)获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价(jià)减产时保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的(de)超预期(qī)下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可(kě)能一开采(cǎi)就亏损。

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