一(yī)度被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场(chǎng)正在(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相(xiāng)关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基E偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法TF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基(jī)准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法de)抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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