一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔ几率还是机率 概率和几率一样吗n)般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到20几率还是机率 概率和几率一样吗22年(nián)，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构投资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)几率还是机率 概率和几率一样吗以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带(dài)来了(le)A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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