用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此次(cì)定增(zēng)吸引(yǐn)了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数(shù)，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三(sān)季度末(mò)退出(chū)前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(q威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家í)定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国(guó)外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董(dǒng)事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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