本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多(duō)是受中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程(chéng)，期(qī)间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为同股同权的(de)两地(dì)上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国(guó)金龙指(zhǐ)数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水(shuǐ一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加(jiā)息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着(zhe)美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美国对策是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导致金融(róng)资(zī)产盈利(lì)缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折价(jià)效应加(jiā)剧，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中(zhōng)字头个股

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌(tā)！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱(bào)团银行(xíng)股，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等(děng)承压，一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但(dàn)二者市净率远(yuǎn)高于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头指数年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地(dì)，而(ér)沪深京三(sān)市A股的市(shì)盈率和市净率中(zhōng)位数分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国(guó)企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本(běn)新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈率还是(shì)市净率等(děng)指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似表态无(wú)疑是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型(xíng)个股是，当(dāng)前总市值取(qǔ)代贵州茅台(tái)成(chéng)为(wèi)市值(zhí)“一哥(gē)”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别(bié)为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月(yuè)出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个风向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情能否(fǒu)再(zài)现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第(dì)二大(dà)行业指数(shù)，电气设备(bèi)板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌(diē)至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较(j一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么iào)周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日(rì)成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回到W形(xíng)整(zhěng)理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附(fù)近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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