大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研(yán)究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民(mín)生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第(dì)二大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理(lǐ)元电荷e等于多少？性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构(gòu)性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济和“一(yī)带一路(lù)”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可(kě)能有元电荷e等于多少？所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待元电荷e等于多少？>

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续(xù)或(huò)依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上(shàng)限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后(hòu)一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)