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　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进(jìn)政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清(qīng)楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能(néng)确信没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派官(guān)员的代(dài)表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易(yì)及(jí)结算(suàn)币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的(de)清算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并(bìng)经外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限(xiàn)的境(jìng)外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市(shì)场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交(jiāo)易，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续(xù)分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易(yì)所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年(nián)5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企(qǐ)业一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率提升共同推动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机(jī)计(jì)划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持(chí)平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价(jià)格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价(jià)格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价(jià)快速(sù)反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一(yī)些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项调查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因(yīn)来自于(yú)产量(liàng)的季节性(xìng)减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库存大幅(fú)下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求(qiú)国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的(de)主要(yào)原(yuán)因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供(gōng)需双重推动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来(lái)说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会(huì)议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国(guó)银(yín)行业(yè)的任(rèn)何(hé)可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的(de)丰产(chǎn)对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来(lái)压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用(yòng)消费(fèi)各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策(cè)比例(lì)一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波(安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方bō)动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身基本(běn)面对价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主导作用。

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