来(lái)源：海通宏观

　　开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗>· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济(jì)工(gōng)作。今年以来，经济增(zēng)长好于预期。不过(guò)当前经济恢(huī)复性好(hǎo)转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长基调延续，短期政策不太可能转向(xiàng)收紧，但(dàn)是面对高质量发展要求，也(yě)没增量(liàng)刺激政策。未来(lái)扩大需求主要依靠自发修复消费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政策方面(miàn)强调“实体经(jīng)济”支撑(chēng)，防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)仍然是(shì)重点任务。整体(tǐ)看，二季度经济修(xiū)复(fù)速度或(huò)将放缓，政策(cè)相对克制 。

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　　政策不(bù)转(开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗zhuǎn)向

　　本(běn)次会议首先(xiān)强调了今年的成绩(jì)，即“经济增长好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势”。从一季度公布(bù)的数据看，确实好于(yú)去(qù)年四(sì)季度时的预期。但随后会议(yì)也提到(dào)“经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”。这也使得经(jīng)济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季(jì)度GDP同比增速为(wèi)4.5％，相比去(qù)年四(sì)季度有明显改善，但距离疫情(qíng)之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有较(jiào)大的差距。所以，经济(jì)仍需政策呵护。尤(yóu)其是(shì)一季度降准后(hòu)，就业(yè)压力仍然(rán)存在，我们认为政策短(duǎn)期不(bù)会转向(xiàng)收紧。“恢复和(hé)扩大需求”是当前经济持续回升向好的关键(jiàn)所在。

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　　稳(wěn)增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强调经(jīng)济要实现(xiàn)“质(zhì)的有(yǒu)效(xiào)提升”和“量(liàng)的合理增长”。这一点和(hé)去年经济(jì)工作(zuò)会议精(jīng)神一致。这也意味着(zhe)稳增长不(bù)会通(tōng)过强刺(cì)激(jī)的方式，而是统筹(chóu)推动(dòng)“经济(jì)运行持续好转(zhuǎn)”、“内生(shēng)动力持续(xù)增(zēng)强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持(chí)续化(huà)解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把(bǎ)发挥政策效力(lì)和激发经营主体活力结合(hé)起(qǐ)来”。我们的理解是，下一阶(jiē)段(duàn)更多(duō)通过激发市(shì)场化(huà)的力量去推动经济修复(fù)，通过改革开放的(de)方式激发高质量(liàng)的增长(zhǎng)。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两个(gè)毫不动(dòng)摇”，破除(chú)影响各类所有制企业公平(píng)竞争、共同发展(zhǎn)的法(fǎ)律法(fǎ)规障(zhàng)碍和隐(yǐn)性(xìng)壁垒(lěi)。各类企业都要依(yī)法合规经营。要下(xià)决心(xīn)从根本上解决企(qǐ)业账款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是(shì)以(yǐ)提振信(xìn)心和预期、激发活力为主要(yào)手段，让经济自发的(de)内生修复。

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　　扩需求：自发修(xiū)复(fù)消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的货(huò)币政策要(yào)“精准有力”，延续了去(qù)年(nián)12月会议的表述。对(duì)于政策(cè)的要求(qiú)，本次会议强(qiáng)调“形(xíng)成扩大需求的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表述是(shì)“加强各类政策(cè)协调配合(hé)”，这(zhè)说明(míng)扩大(dà)需求是未来(lái)的(de)政策重心。

　　一方面，自发(fā)修复消(xiāo)费。“要多渠道增加城乡居民收入(rù)，改(gǎi)善消费(fèi)环境，促进(jìn)文化旅游(yóu)等服务消(xiāo)费”。提(tí)高消费，主(zhǔ)要还是靠居民劳动收(shōu)入的(de)自然修复。另一方面，主动(dòng)稳(wěn)定投资。尤其是基建投资，是(shì)政府主动稳增长的重(zhòng)点。会议提到，在超大特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸引外商投(tóu)资放在(zài)更(gèng)加重要(yào)的位置，稳住外(wài)贸外(wài)资(zī)基本盘。要支持有条件的自(zì)贸试验区和(hé)自由贸易(yì)港对接(jiē)国际高标准经(jīng)贸(mào)规则，开展(zhǎn)改革开放(fàng)先行先试。

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　　产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)：看重实体(tǐ)经济

　　会议强(qiáng)调，加(jiā)快(kuài)建设(shè)现(xiàn)代化产业(yè)体(tǐ)系(xì)要以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们的理解是(shì)，产业(yè)政策的重点是“实体经济(jì)”，这(zhè)里的实体经济并不是(shì)整(zhěng)个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明确“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)”；“要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造”。会议指出“要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重视(shì)防范风(fēng)险”。我们认为(wèi)，人工智能发(fā)展(zhǎn)到一定程度，监管措施也必(bì)然会跟(gēn)上。此(cǐ)外，在互(hù)联网(wǎng)领域，要(yào)推动平(píng)台企业规(guī)范(fàn)健康发展(zhǎn)，鼓励头(tóu)部平台企业(yè)探索(suǒ)创(chuàng)新(xīn)。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做(zuò)好中(zhōng)小银行(xíng)、保险和信托机构改革化险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加强地方(fāng)政府(fǔ)债务(wù)管(guǎn)理，严控新增隐(yǐn)性债务”。我们认为，房地产产(chǎn)业链、中小金(jīn)融机构的风险出(chū)清，仍是大势所趋，地(dì)方债(zhài)务的(de)风险也需要化(huà)解。所以今年和去年最大的不同是(shì)疫情影响减弱，其他方面的(de)经济问题依然是(shì)存在的。

　　整体(tǐ)看，二季(jì)度经济修复速(sù)度或将放缓，政策相对克制。

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