5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实(shí)央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也(yě)拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一(yī)季度净息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其信用债(zhài)收(shōu)益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了(le)实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要(yào)观察(chá)跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充裕(yù)的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基(jī)金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行(xíng)间利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束(shù)，后续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不(bù)大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差压(yā)力大(dà)是(shì)普遍现象，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预(yù)期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本(běn)下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续(xù)经营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力(lì)，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市(shì)，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于(yú)压(yā)低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策(cè)执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明(míng)当前货币政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短债基(jī)金以及其(qí)他固(gù)收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定流动性(xìng)的同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品，具有一(yī)定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到了(le)较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走(zǒu)的(de)比较迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货(huò)币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么trong>随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市(shì)场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自(zì)身风险承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。