AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年(nián)最火爆(bào)的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是(shì)，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司(sī)宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众(zhòng)多基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如(rú)医(yī)疗(li没带罩子让捏了一节课感受áo)、教(jiào)育、工业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续(xù)发(fā)展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平(píng)台等提出自己(jǐ)想法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是(shì)利用(yòng)技术的手段(duàn)，提升组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家(jiā)越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人(rén)工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能(néng)云接入文心一言能力(lì)，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中(zhōng)，除了(le)科技(jì)成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出(chū)，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受(shòu)益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别是(shì)软件和(hé)互(hù)联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基(jī)金科(kē)技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也是为(wèi)数不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩(jì)修复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng没带罩子让捏了一节课感受)和可再生能(néng)源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入(rù)，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的(de)基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药没带罩子让捏了一节课感受(yào)业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的(de)重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智能相(xiāng)关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的(de)万家品质(zhì)生活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占(zhàn)比，减(jiǎn)持地产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的核心在于全要(yào)素生产率的(de)提升(shēng)，充分利(lì)用好云(yún)计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理的基金也重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活(huó)在一季度继(jì)续调整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产(chǎn)行业(yè)的配置，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表(biǎo)着大模(mó)型路线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将极(jí)大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注(zhù)的(de)方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质(zhì)发现(xiàn)基(jī)金经(jīng)理蔡(cài)丞丰(fēng)表示(shì)，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季度半(bàn)导体及医药板块(kuài)的(de)抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来的(de)全(quán)球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端(duān)。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设(shè)、小心(xīn)求证，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑(duì)现长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能(néng)相关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不一(yī)样，交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报(bào)中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？市场当前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。

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