今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一(yī)步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会(huì)满提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配(pèi)置功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领(lǐng)域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展的一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相(xiāng)比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期(qī)投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的(de)整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基(jī)金公司(sī)都(dōu)由“实力派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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