金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交易(yì)平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加(jiā)入其他受认可(kě)的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jì102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ng)内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会(huì)员(yuán)资格(gé)或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替(tì)代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方案(àn)的(de)一(yī)部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人(rén)民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码mù)前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可(kě)到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无(wú)需另(lìng)行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业(yè)务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

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