昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强(qiáng)化以能(néng)繁(fán)母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概(gài)率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面有(y鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星ǒu)一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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