财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道的(de)首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明(míng)了这一语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么(yī)点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中(zhōng)欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商(shāng)证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入(rù)过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均(jūn)属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)报表达(dá)了(le)仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十(shí)大重仓股分别为(wèi)中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光(guāng)伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡(yí)混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了(语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑现(xiàn)节(jié)奏(zòu)和时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金经(jīng)理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束(shù)，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策(cè)略(lüè)首席分(fēn)析师陈(chén)果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是(shì)很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推动数(shù)字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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