5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日(rì)创下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部(bù)分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经(jīng)济(jì)向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对应着人(紫菜是不是海鲜rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者紫菜是不是海鲜通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内(nèi)医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于(yú)港股市场。

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