5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富(fù)国(guó)基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏(piān)好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或(huò向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业(yè)绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于(yú)港股(gǔ)市场。

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