财联(lián)社(饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思shè)5月8日(rì)讯（记(jì)者 闫军）铁树(shù)开(kāi)花了！不(bù)仅仅是中国(guó)平安在4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停(tíng)，就(jiù)在5月8日，中信银(yín)行(xíng)、中(zhōng)国(guó)银行也迎来涨(zhǎng)停(tíng)，而上一次涨停分别(bié)是13年(nián)前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日(rì)“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务中国式现代化中促进金(jīn)融业(yè)估(gū)值提升和高质量发展”成为重(zhòng)要(yào)议(yì)题。

　　中特估(gū)成为了市(shì)场较长一段时(shí)期的热门词(cí)，尽管披上了主题、政策等(děng)色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高分红，银行(xíng)为首的大(dà)金融(róng)板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议是(shì)为此前获批(pī)的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知的(de)推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油加醋。一则无头无尾的(de)所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏预期之下，中特估(gū)银行概念获得资(zī)金(jīn)的(de)青睐。有了(le)多重消息(xī)的加持，暴(bào)涨(zhǎng)顺(shùn)理(lǐ)成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往预(yù)示着行情的(de)结束，这一次历史是否会(huì)重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻(luó)辑(jí)可能不(bù)再(zài)奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国资(zī)含量(liàng)”比较高的板块行进，从去(qù)年(nián)底开始监管开始提出中特(tè)估(gū)后有比较不错(cuò)的(de)表现，中特估有望持续为(wèi)投(tóu)资者带来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满(mǎn)屏大涨，中国银行(xíng)、中信银(yín)行、西安(ān)银(yín)行涨停(tíng)，农业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅(fú)超过2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数维度来看，银行板块(kuài)大涨早(zǎo)已启动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易日(rì)涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个(gè)工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅(fú)明显(xiǎn)，比如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只(zhǐ)基(jī)金涨幅超过(guò)4％，从(cóng)资金流动来看，以规(guī)模最(zuì)大的华(huá)宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价(jià)创(chuàng)一年新高，全(quán)天成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，刷新(xīn)近两年(nián)来(lái)的(de)最高(gāo)。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在经济(jì)复苏不强劲情(qíng)况下，原来(lái)看不起的(de)那(nà)些低增(zēng)速的企业，现在反(fǎn)而显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略高(gāo)分红、深度价值的企业(yè)反(fǎn)而受到(dào)追捧。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股(gǔ)这(zhè)波快(kuài)速上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值(zhí)极(jí)度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度(dù)低(dī)配(pèi)、基本(běn)面预期极度悲(bēi)观等背景(jǐng)下，配合当前经济(jì)弱复苏(sū)整体回报(bào)率预(yù)期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升(shēng)，背后仍是中特(tè)估饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思逻辑

　　经过漫长的(de)季(jì)节，银(yín)行股等(děng)来了久违的上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今(jīn)年(nián)4月以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可(kě)观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过(guò)14亿(yì)元，也(yě)刷新近两年来的(de)最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极(jí)度悲观都(dōu)是银(yín)行股(gǔ)上涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值上(shàng)，截至目前(qián)，42家A股银(yín)行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行和招商银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复(fù)中，有(yǒu)市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目(mù)标价估值最(zuì)保守(shǒu)看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情(qíng)前(qián)的估值(zhí)位置(zhì)，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳定(dìng)的高分(fēn)红和(hé)高股息是银行股相对(duì)于其他主题(tí)板块更强(qiáng)的优势，据(jù)财通(tōng)证(zhèng)券研报，国有大行(xíng)近五年分红(hóng)率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红符合价(jià)值投资和长期(qī)投资需要(yào)。近年来(lái)国(guó)有(yǒu)大行(xíng)股息率(lǜ)也呈逐年提升(shēng)趋势平均(jūn)股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年(nián)以来均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确定的股息收(shōu)入和较高的安(ān)全边际可以为(wèi)投资(zī)者提供不(bù)错的(de)收益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值(zhí)处(chù)于历(lì)史低位(wèi)的银行板块是高股息策(cè)略的理想增配板块。与此同时(shí)，银(yín)行板(bǎn)块在一(yī)季度是业绩(jì)低点。随着大行重定价的压(yā)力过去以及二(èr)三季(jì)度农商行(xíng)小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率(lǜ)将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资部基金经理余(yú)展昌也(yě)指出(chū)，与海外银行对比，在(zài)中(zhōng)特估背景(jǐng)下的国内银行仍(réng)然具有较(jiào)好(hǎo)的(de)投资(zī)机会。以国有大行为例，从PB角度(dù)而(ér)言(yán)，邮储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大行(xíng)在(zài)0.5-0.6倍之间(jiān)，而海外绝(jué)大(dà)部(bù)分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑(lǜ)到海外银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉(yù)，国内银(yín)行(xíng)的(de)估值水平是偏低的(de)，本身就有比(bǐ)较大的(de)修复(fù)空间。此外，他还指(zhǐ)出，国(guó)企改革有望使得(dé)这(zhè)些(xiē)问题得到改善，从而(ér)提高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着(zhe)行情的结(jié)束？

　　随着证(zhèng)券、银行等大(dà)金融(róng)板(bǎn)块的走强，有市场观点(diǎn)开始担(dān)忧市场(chǎng)行情告一段(duàn)落。对此，市场人(rén)士认为，站在中特(tè)估背景下去看金融股的爆发，并不能简单做出市场行情结(jié)束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)过去被当成(chéng)行情结束的(de)指标，其(qí)背后通常潜意识(shí)映饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思射包括不限于大金融(róng)爆发往往代(dài)表市场(chǎng)没有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强来(lái)看，市(shì)场表现并不(bù)存在上述问题(tí)。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银行(xíng)板块(kuài)近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的(de)板(bǎn)块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中小市值板(bǎn)块成(chéng)交(jiāo)量相差(chà)甚远。

　　其(qí)次(cì)，大金融板(bǎn)块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不能单一地(dì)以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当(dāng)下较为(wèi)极端的(de)交易结构容易被表征(zhēng)为(wèi)市场(chǎng)波(bō)动的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行情(qíng)结构(gòu)差异巨大，建议(yì)不要单一映射分析(xī)。

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