近(jìn)日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅局(jú)5月17日(rì)发布通报(bào)，决(jué)定没(méi)收笑果文化(huà)违法所(suǒ)得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包(bāo)括文(wén)化艺术交流策划、演出经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思业，笑果文化(huà)也成为中(zhōng)国最成功的(de)脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察(chá)觉到商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通(tōng)数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网络天(tiān)使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得(dé)到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿(yì)元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的(de)笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之后(hòu)的(de)第四个(gè)演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对(duì)外(wài)投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业共有心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思9家，其中有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果(guǒ)演(yǎn)艺股权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责(zé)任(rèn)公(gōng)司（港(gǎng)澳(ào)台法人(rén)独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中(zhōng)国(guó)香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资(zī)本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处(chù)于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一(yī)种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果(guǒ)可(kě)能需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和(hé)解放(fàng)军(jūn)形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能(néng)没有进行非(fēi)常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投(tóu)资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联合(hé)出品的《脱口(kǒu)秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最广的是(shì)线上长(zhǎng)视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视(shì)频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在国内的发展历程(chéng)要短得多(duō)也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资(zī)本(běn)也(yě)闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集团投(tóu)了单立(lì)人(rén)。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)的倾注(zhù)也有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃(chī)香。其核心原因在(zài)于，资(zī)本的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的(de)不确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀(xiù)行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行(xíng)业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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