金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资者合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有关事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的(de)电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算(suàn)机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立人(rén)民币基(jī)本(běn)存款账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一(yī)部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源(yu聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯án)池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于(yú)任(rèn)何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资(zī)源池缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由上海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过(guò)“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包(bāo)括(聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯t: 24px;'>聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持(chí)有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互(hù)换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国(guó)人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后(hòu)，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业(yè)务(wù)规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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