一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(ré珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗n)在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民(mín)，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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