昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前(qián)偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开(kāi)债务(wù)上限解(jiě)决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低(dī)于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然(rán)后再决定可(kě)能需(xū)要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因(yīn)并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌(diē)幅。除(chú)此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库(kù)的影(yǐng)响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数据，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又(yòu)出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法冲(chōng)击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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