在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他们(men)也建(jiàn)议(yì)基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开(kāi走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)展产品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金(jīn)合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算程序，无须(xū)召开(k走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受āi)基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最(zuì)后一(yī)个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立(lì)以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况(kuàng)也与基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤(chè)等(děng)方(fāng)法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资(zī)者的心(xīn)态会受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破净率持续上升(shēng)的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài)基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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