金融界4月21日消息 自(zì)国家统计局4月11日发(fā)布3月(yuè)份物价数(shù)据后，近日(rì)关于所谓“通缩”的话题就不绝于耳。摩(mó)根斯(sī)坦利中国首席(xí)经济学家邢自强今天在CMF演讲称，现(xiàn)阶段(duàn)低通胀可能是我们的优势，至少给决(jué)策层提供了充足(zú)的(de)政策(cè)空间，无(wú)需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　低通胀形势可能(néng)是一(yī)种优势(shì)

　　而我(wǒ)们从疫情(qíng)中复(fù)苏走过3个月，并且没(méi)有(yǒu)采取强刺激，更多靠(kào)内(nèi)生(shēng)动力(lì)，由于我(wǒ)们产能充裕，供给端恢复略快于需求端，通胀暂时起不来，有利于物价相对温和的水平。

　　邢自(zì)强以(yǐ)欧美发达(dá)国家举例，疫情(qíng)之后货(huò)币政策强刺激(jī)，带来高通(tōng)胀后果不得不(bù)进行加(jiā)息(xī)，而(ér)矫枉过正(zhèng)的加息过程又带来(lái)银行(xíng)业(yè)震荡。在他(tā)看来，现阶段低通(tōng)胀可能是我们的优(yōu)势，至(zhì)少给决策层提供了充(chōng)足的政策空(kōng)间，无需担忧通胀掣肘。

　　他(tā)认(rèn)为，对于(yú)近期中国通(tōng)胀水平较低可以看(kàn)得更(gèng)乐观(guān)一些，不必担心中国(guó)会陷入长(zhǎng)期的需求低迷。

　　关于就业，邢自强也(yě)指(zhǐ)出(chū)，这也是一个滞后(hòu)指标，不会率(lǜ)先好转，需要经济环境有明显改善、企业(yè)感到盈(yíng)利(lì)、订单有(yǒu)比较强的转机，才会慢慢扩张、扩产和招(zhāo)聘。服务业率(lǜ)先复苏(sū)，就(jiù)业为(wèi)什么(me)也没有特别明(míng)显改善？邢自强指出，现在还(hái)处于经济修复阶段，疫情(qíng)前正常年份服务(wù)业能创造(zào)800万个就业(yè)岗位，但是21年(nián)、22年服务业只(zhǐ)创造了100万个(gè)岗位，两年加起来少创造了约1300万个岗位。“这是一种隐(yǐn)形(xíng)的失业，现(xiàn)在服务业仅(jǐn)仅(jǐn)是恢复到2019年的水平，要(yào)恢复到原来的(de)轨迹上需要时间。”

　　邢(xíng)自(zì)强分析，就业相对(duì)低迷(mí)是有(yǒu)原因的，跟感受到的服(fú)务业(yè)在回升并不矛盾，“回升只是补(bǔ)上去年底的坑，还(hái)没有回到(dào)潜(qián)在增速(sù)上，只有回到潜在增速上才(cái)能够逐步消化之前积压的潜在失业。”邢自强判断，服务(wù)性行业可(kě)能要逐(zhú)季恢复，大(dà)概在(zài)今年底回到疫情(qíng)前的增长轨迹。

　　统计(jì)局、央(yāng)行纷纷强调(diào)没有通缩(suō)

　　4月11日国(guó)家统(tǒng)计局公布(bù)3月(yuè)物价数据显示，3月(yuè)CPI（居民消费价格指数）同比增长0.7％，比上月回(huí)落0.3个百分点(diǎn)，PPI（工业生产(chǎn)者出(chū)厂价(jià)格指数）同(tóng)比下降2.5％，同比降幅比上月扩(kuò)大1.1个百分点(diǎn)。CPI和PPI同(tóng)比增速双双回落，一季度新增贷(dài)款却创纪录，引(yǐn)发了关于通(tōng)缩的(de)讨论。

　　央(yāng)行：金融数据领先于经济数据，反(fǎn)映(yìng)出供(gōng)需恢复(fù)不匹配现状

　　4月20日(rì)下午，央行举行2023年(nián)一季度金(jīn)融统(tǒng)计数据有关情况(kuàng)新闻发布会。央行货币政策司(sī)司长邹澜回应(yīng)称，我国不存在长期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　邹澜(lán)表示，对(duì)“通缩”提法要合理看待，通缩一般(bān)具有物价(jià)水平持续负增长(zhǎng)、货币供应量持续下降的(de)特征，且常伴随经济衰(shuāi)退。当前我国物价仍在温和上涨，M2（广义货币(bì)供应量）和社融(róng)增长(zhǎng)相对较快，经济运行持续(xù)好转，与通缩有(yǒu)明(míng)显区别。

　　近期的物价(jià)回落是因为经(jīng)济基(jī)本(běn)面和高基(jī)数等因素。邹(zōu)澜进一步解释，一方面，供给能力(lì)较强。在稳经(jīng)济一揽子政策(cè)有力(lì)支持下，国(guó)内生产持续(xù)加快(kuài)恢(huī)复，物流畅(chàng)通保障到位(wèi)，特别是“菜篮(lán)子”“米袋子”供给(gěi)充(chōng)足。另一方面(miàn)，需求(qiú)恢(huī)复较慢。疫情伤(shāng)痕(hén)效应尚未消退，消(xiāo)费意(yì)愿尤其是大宗消费需求回升需要(yào)时间。

　　此外，基数效应也(yě)有所影(yǐng)响。邹澜(lán)进一步(bù)指(zhǐ)出，去年(nián)3月(yuè)国际油价暴涨和国内鲜菜价格反季节上涨，也带(dài)来高基数(shù)扰动。货(huò)币信贷较快增长(zhǎng)与物(wù)价回(huí)落并存，本质上受时滞影响。稳健货币政策注重从供给侧发力，去(qù)年以来支(zhī)持稳增长力(lì)度持续加大，供给端见(jiàn)效较(jiào)快。但实(shí)体经济(jì)生产、分配、流通、消费等环节的效应传导(dǎo)有一个过(guò)程(chéng)，疫情反(fǎn)复扰动(dòng)也使企业和居民信心偏弱，需求端存有时滞。总体看，金融数据(jù)领(lǐng)先于(yú)经济数据，实际上反映出供(gōng)需恢复不(bù)匹配的现状。

　　统计局：当前中(zhōng)国经(jīng)济没有出现通缩，下阶段也(yě)不(bù)会出现(xiàn)通(tōng)缩

　　4月(yuè)18日一季度经济(jì)数据(jù)发布会(huì)上，国家统(tǒng)计发言人(rén)付凌晖就近(jìn)期(qī)市(shì)场热议的(de)中(zhōng)国经济是否会陷入通缩进行了(le)回应。他表示，总的来看(kàn)，当前(qián)中国经济没(méi)有出现(xiàn)通缩(suō)，下阶段也(yě)不(bù)会出现(xiàn)通缩。从下阶段来看，物价(jià)会稳步恢复，价格(gé)带动会逐(zhú)步增强。

　　付凌晖(huī)称，从价格表(biǎo)现来看(kàn)，由于(yú)去年基数较高，国际大宗商(shāng)品价格涨幅较高(gāo)，再加(jiā)上国(guó)内受疫情影响供(gōng)给偏(piān)紧，导致去(qù)年二季度CPI涨幅都比较高，这样影响今(jīn)年二季度CPI涨幅可能(néng)保持(chí)低(dī)位，但这不说(shuō)明通货紧(jǐn)缩。随着(zhe)下半年影响因素逐步消除，价格(gé)会回到(dào)一个(gè)合理水平。

　　通缩成(chéng)立吗(ma)？券商经济学(xué)家激(jī)辩(biàn)

　　中信(xìn)证券直(zhí)言，当(dāng)前数据(jù)呈现复苏信号明(míng)显，通(tōng)缩(suō)观点并(bìng)不成立(lì)，预计下(xià)半年基数效应消退后(hòu)，CPI同比增速将(jiāng)开始(shǐ)回升(shēng)。

　　中金公(gōng)司称，“我(wǒ)们看到的(de)是(shì)回暖(nuǎn)，而(ér)非通(tōng)缩”，当(dāng)前(qián)物价下降既不全面亦难持续，货币供应(yīng)创新高，经济已(yǐ)步入复苏。

　　华泰宏观也指出(chū)，CPI可(kě)能(néng)低估了(le)服务业和其他不可贸易(yì)品(pǐn)的通(tōng)胀。而作为（不(bù)计入CPI的）最大的“不(bù)可贸易品(pǐn)”，地(dì)价和(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语hé)房价“再(zài)通胀”是更广(guǎng)义的通胀走势最重(zhòng)要(yào)的风(fēng)向(xiàng)标之(zhī)一。华泰宏(hóng)观认为，不论是从(cóng)居民收入、居民消费倾向、还(hái)是(shì)居民(mín)资产负(fù)债表(biǎo)的边(biān)际变(biàn)化而言，居民消费能力和购房意(yì)愿在防疫政策优化后都在修复，而非恶化。

　　招商证券(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语quàn)提到，一(yī)季度CPI走势(shì)并不(bù)满足央行对(duì)通(tōng)缩的(de)认定，其主要反映(yìng)局(jú)部性、外(wài)生性与(yǔ)阶段性(xìng)现象，货币供应（M2）高增长与(yǔ)CPI持续走(zǒu)弱看似(shì)反常，实(shí)则反映疫后复苏结(jié)构(gòu)性特(tè)点。

　　粤开宏观(guān)提到(dào)，当前的物价下行不是通缩，而是与基数效应、前(qián)期非(fēi)经(jīng)济(jì)政策对(duì)企业家信心的冲击以及疫情(qíng)后居(jū)民风险偏好(hǎo)下(xià)降有关。当前中国经(jīng)济仍在持续恢复进程中，PMI、社融等指标反映经济恢复向(xiàng)好，并且(qiě)呈现出服务业(yè)好于(yú)工(gōng)业(yè)、内需恢复好于(yú)外需的特点。

　　国民经济研究所副所长王小鲁称(chēng)，在货币(bì)增长大幅度超过经济增长的情况下，所(suǒ)谓“通缩(suō)”是个伪命题。货币走高，价(jià)格走低(dī)，这不是通缩(suō)，是产能(néng)过剩和(hé)消(xiāo)费需求不足(zú)抑制了价格上涨。这种情况下(xià)货币(bì)扩张对促进(jìn)增(zēng)长、扩大需求不仅(jǐn)于事无补，反而推高不良债务，加剧产能过(guò)剩。

　　国君宏观则认为，造成当前(qián)“类通缩(suō)”复苏的(de)本(běn)质是货(huò)币与有效需(xū)求(qiú)或(huò)供给的(de)不匹(pǐ)配，背后(hòu)是居民与企业支出谨慎、地产角(jiǎo)色(sè)变化、海外市场转向三个(gè)原因。经(jīng)济预期在经历(lì)一轮上修与下修后(hòu)，当前宏(hóng)观(guān)预期波动率(lǜ)再(zài)次(cì)抬升，国军宏(hóng)观认为会持续至5月之(zhī)后，当(dāng)宏观预(yù)期波动率下(xià)降后，“类通缩”复(fù)苏环境延续，长(zhǎng)端利率依然有小幅下行空间，权益成(chéng)长风格(gé)会相对占优(yōu)。

　　国(guó)海策(cè)略也(yě)指出(chū)，通缩环境下景气行(xíng)业的稀缺是促成成长牛的重要外部(bù)因(yīn)素(sù)，物价水(shuǐ)平的回落多与有效(xiào)需(xū)求不足(zú)相关，在传统周期行业景气低迷的环境下，产业(yè)周期上行的成长行业优势凸显。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语