5月12日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一(yī)季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓前(qián)十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度(dù)增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除了(le)应对考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公司(sī)退(tuì)出离(lí)开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值(zhí)下(xià)有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了(le)相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋(jìn)升(shēng)市(shì)场第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经(jīng)收了很多(duō)票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全(quán)。紧(jǐ俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打n)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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