近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主(zh狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别ǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关(guān)系逐步(bù)向宽(kuān)松转变，致狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价(jià)的承受能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压(yā)力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复产将会(huì)再(zài)次加重其(qí)供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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