财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团(tuán)和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)五斤等于多少克，五斤等于多少克千克锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感受到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预(yù)计(jì)将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业(yè)由于前期基数较(jiào)低(dī)，环(huán)比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年(nián)四季度开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库(kù)存基本出清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代一(yī)季度报告(gào)显示(shì)，其(qí)库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的(de)指(zhǐ)标(biāo)也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了(le)市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训(xùn)，保证(zhèng)价值链的(de)合(hé)理分(fēn)配，避(bì)免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前(qián)透(tòu)支(zhī)碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列(liè)材料(liào)价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停(tíng)的生产(chǎn)线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二(èr)三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实(shí)的供(gōng)给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调(diào)下，五斤等于多少克，五斤等于多少克千克电池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业的(de)运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前(qián)上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并(bìng)不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四季(jì)度的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价(jià)格(gé)，部分(fēn)锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中(zhōng)获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂(lǐ)价下(xià)降中发生(shēng)过的(de)事。而同环(huán)节的大量中小企业，尤其是(shì)最近(jìn)两年(nián)追高入局(jú)的(de)新(xīn)公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的(de)净利润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海外锂矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格(gé)也需要通过长协(xié)确定(dìng)，按市价定期调整。但能获得(dé)上游更低成(chéng)本(běn)的(de)资(zī)源，让这两家大企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会(huì)受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德(dé)时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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