“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预(yù)计未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数(shù)连(lián)续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来(lái)最(zuì)大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱(tuō)离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和(hé)美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就(jiù)业人(rén)数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主要集中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务(wù)行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连续(xù)三个月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同(tóng)时(shí)她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步(bù)加息的(de)必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，还(hái)需要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地(dì)，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该集(jí)团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语kè)则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可(kě)能会在年底(dǐ)前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōn病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语g)突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是(shì)因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证(zhèng)，有(yǒu)资格成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的(de)话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则(zé)他(tā)将不会(huì)出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了(le)加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增(zēng)长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来(lái)，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开(kāi)的新一季交(jiāo)割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系(xì)国(guó)计(jì)民生、国防安(ān)全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于全球来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖进(jìn)口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个(gè)比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个(gè)事件的(de)进程会(huì)非(fēi)常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然(rán)而(ér)天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前(qián)天然橡胶上游原料价(jià)格(gé)相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加(jiā)工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云(yún)南产区大(dà)面积开割(gē)，预(yù)计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工(gōng)率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主，对后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业因内销(xiāo)出(chū)货(huò)压(yā)力加(jiā)大(dà)，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现(xiàn)象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国(guó)内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的主要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品的(de)数(shù)量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需(xū)走弱也导致(zhì)海外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异(yì)常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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