金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融资(zī)规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)马斯克会加入中国国籍吗是(shì)季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的(de)理(lǐ)财产品承(chéng)接。因此居民存(cún)款马斯克会加入中国国籍吗在季(jì)末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信(xìn)证券看(kàn)法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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