财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风实属和属实区别在哪，实属与属实的区别>

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影(yǐng)视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有(yǒu)一部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其(qí)十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管(guǎn)的银(yín)华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能(néng)源，如晶科能源实属和属实区别在哪，实属与属实的区别(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季(jì)报(bào)表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票的估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不(bù)少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的(de)确认，中(zhōng)微(wēi)观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集(jí)中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用实属和属实区别在哪，实属与属实的区别产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度(dù)投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大(dà)概率还是(shì)一个(gè)偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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